市場快訊

瘦瘦針已成為全球減重熱門話題，本月初禮來藥廠的GLP-1口服減重新藥Foundayo正式獲得美國FDA核准，將與上市約3個月的諾和諾德口服藥Wegovy正面對決，也預示減肥藥市場正式進入新階段。玉山投信指出，禮來新藥比預期更早獲得美國核准上市，目前亦向全球超過40個國家的監管機構申請，市場對其抱以高度期待，此外，兩大減重藥龍頭皆進軍口服型GLP-1市場，最主要都是看中口服劑型具備更高的便利性與可及性，有利於擴大市佔率。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，禮來藥廠於2018年即以5000萬美元向日本中外製藥取得Foundayo的藥物分子Orforglipron全球權利，該分子為一種口服非胜肽類小分子GLP-1受體促效劑，製造過程相較目前胜肽類藥物更簡便，且無需冷鏈運輸。看好減重藥物的龐大市場，自2020年來，禮來已投入逾550億美元擴建產能，目前市場預估禮來Foundayo新藥在2026年營收可達12億美元，到了2030年有望達230億美元之多。(資料來源：Bloomberg，2026/04。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。)

禮來口服減肥藥銷售量預估

資料來源 : Bloomberg、FDA，玉山投信整理，2026/04。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。

除了減重藥本身的成長性，美國聯邦醫療保險(Medicare)目前使用GLP-1藥品患者約1200萬人，預期今年7月起Medicare開始給付後，將增加潛在使用患者2000萬人，如今兩大龍頭皆加入口服減肥藥戰場，有利於擴大使用族群，對於整體GLP-1藥品銷售量帶來正向成長助益。

口服新藥不僅挹注藥廠營運表現，對於CDMO(委託開發暨製造服務)產業也帶來商機，看好GLP-1藥物注射劑及口服劑未來3至5年銷售量仍將維持高成長，但由於這些藥物各自有製造方面的瓶頸，如胜肽合成、純化技術等，將能帶動相關供應鏈廠商直接受惠。(資料來源：GS、玉山投信整理，2026/03/09。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。)

今年來禮來股價修正幅度超過一成，相對S&P500指數的本益比溢價幅度已大幅修正，考量禮來2026年預估年成長達25%，獲利年增幅更可望超過40%，目前評價面具吸引力。綜觀整體醫療產業評價面，醫療產業預估本益比18倍，低於整體S&P500的21倍，在30年歷史本益比區間相對整體指數的評價位置來看，醫療產業目前處於18%百分位，在所有產業中僅高於金融業，亦反映出目前醫療產業本益比處於極低水位，投資價值浮現。(資料來源：Bloomberg、FactSet、GS，玉山投信整理，2026/04/07。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。)

ESUNAM20260213