市場研究

玉山美元嚴選非投資等級債券ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金)

非投資等級債市場看法和操作建議

中東局勢導致債市震盪，非投等債基本面未受影響

中東局勢升溫使能源供應受擾，Brent原油突破110美元，在通膨韌性與避險需求推動下，美國長天期利率大幅上行，10年期公債殖利率較美伊衝突前上升逾50bps。

經濟成長動能仍具韌性，但通膨黏著度偏高，使得聯準會短期內難以釋出明確轉鴿訊號，金融條件因而呈現階段性收緊。在此背景下，信用市場呈現殖利率急升、信用利差溫和走寬的結構性特徵。

對於全球非投等債市場而言，信用利差雖一度拓寬至351bps，然而其壓力主要來自於短期的外在環境，企業本身獲利和資產負債表仍具韌性，因此我們認為，短期震盪後，市場情緒將回歸基本面。

非投等債投資策略應更著重「息收為主」

近期美債殖利率維持高檔，帶動全球非投等債殖利率同步走升至7.56%。在基本面仍屬穩健的情況下，非投等債的息收吸引力進一步提升。考量短期風險性資產仍可能受美伊情勢影響而呈現震盪，配置非投等債宜聚焦於息收來源，而非資本利得。

回顧2025年，關稅因素造成全球股市自3月底波段高點下跌13%，而非投等債僅下跌3%，債息優勢更讓全球非投等債領先於4月收復跌幅，顯示面對市場波動，非投等債更能突顯其投資吸引力。

00988B投資優勢

7.5%高票息優勢，為資產打地基

追蹤指數鎖定票面利率7.5%的高票息債券，無論市場震盪， 高票息的優勢可為資產打下地基，長時間的累積可以減緩波動， 更有機會創造較佳的投資價值。

1～5年短存續期，對抗利率風險

面對美債殖利率的波動，追蹤指數篩選存續期1～5年的公司債， 對市場利率的敏感度低，相較長天期債券，更能對抗利率風險。

100%成熟國家，信用體質更穩健

追蹤指數100%投資於成熟國家，目前約7成聚焦美國企業。 由於成熟市場企業財務體質較佳、違約率較低， 更可抵禦市場上的風吹草動。

資料來源：Bloomberg，2026/03/31；玉山投信，2026/03/31。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。本ETF鎖定固定票息7.5%以上的高票息券次，追蹤指數成份標的最低為100檔，如果在所有篩選條件後，指數中的債券少於100檔，將放寬最低票息等篩選條件。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。

ESUNAM202603156