市場快訊

美國公布9月CPI高於市場預期，引發市場對聯準會維持高利率甚至進一步升息的疑慮，造成美國科技股回檔，加上全球AI產業風向球的晶圓代工龍頭法說前夕，市場偏觀望看待，台灣權值股與電子股同步承壓，截至收盤，加權指數下跌1655.96點至46,969.87點，跌幅3.41%。

評析一：CPI高於預期，但不改變AI成長主軸

此次美國9月CPI年增率升至3.7%，高於市場預期的3.6%，其中汽油價格單月上漲9.1%，貢獻超過一半的整體通膨增幅；核心CPI年增率則為2.6%，顯示通膨下滑速度仍較市場期待緩慢。數據公布後，市場對聯準會維持高利率甚至進一步升息的擔憂升溫，也對全球科技股評價形成短期壓力。

進一步拆解通膨結構，通膨主要受到能源價格波動影響，而非需求全面轉強所帶動。從核心通膨來看，仍處於緩步降溫趨勢之中，因此市場雖需留意後續政策動向，但目前尚不足以改變全球景氣與企業獲利復甦方向。

對AI產業而言，高利率的預期影響短期市場對科技股的評價，然而觀察10年期美債殖利率已從5.36%的高點回落至5.18%，顯示市場已逐漸消化高利率可能維持較長時間的預期，若後續美債殖利率持續往下，科技股評價壓力可望減緩，在AI成長趨勢與企業獲利支撐下，可望帶來反彈機會。

評析二：晶圓代工龍頭法說再次驗證AI需求仍強勁

晶圓代工龍頭第三季營收年增50.9%至1.49兆元新台幣，優於財測高標並續創單季新高，獲利亦再創新猷，年增68.7%至7630.6億元；此外，每股盈餘29.43元，較去年同期大幅成長近七成，毛利率亦維持68%的高水準。值得留意的是，先進製程營收占全季晶圓銷售金額達79%，2奈米製程營收占比更較前季提升，顯示AI相關需求持續帶動先進製程擴產與升級，成為推升營運成長的重要動能。

財測方面，預期第四季營收將落在523億至543億美元之間，年增率有望達65%。此次法說維持2026年資本支出600億至640億美元，並預期2026至2028年的投資規模將顯著高於過去三年，顯示AI需求成長趨勢未見放緩，也為未來數年台灣科技產業的營收與獲利成長提供重要支撐。

值得注意的是，近期科技股修正的原因除了通膨與利率壓力外，也來自市場對AI基礎建設投資回收期、融資成本以及中國記憶體產業競爭的疑慮。然而，從近期全球產業龍頭釋出的訊息來看，AI需求仍遠優於市場擔憂。例如半導體設備龍頭ASML指出，客戶持續提高短中期設備需求預測，甚至已開始詢問2029至2030年的設備規劃，評估2027至2028年的設備供給仍可能無法完全滿足需求。

因此晶圓代工龍頭法說內容來看，無論是先進製程、AI晶片、HPC或先進封裝需求，皆維持穩健成長趨勢，顯示全球雲端服務商與科技巨頭的AI投資腳步並未放緩，也再次驗證AI仍是推動科技產業成長最重要的驅動力。

評析三：本益比合理，台股50000點值得期待

AI帶來的是結構性的產業升級，無論是半導體、伺服器、網通、散熱、電力設備甚至軟體服務，都正在受惠於新一輪資本支出循環。

從總體經濟來看，主計總處預估台灣今年GDP成長率可望達11.05%，創1988年以來最高紀錄，明年仍可望維持6.04%成長動能，顯示AI帶動的出口、投資及企業資本支出仍持續支撐台灣經濟成長。從評價面來看，目前市場估值並未明顯偏離基本面。一般成長型企業本益比多落在25至30倍區間，那斯達克指數目前約31倍，相較之下，台灣加權指數本益比約21倍、電子類股約23倍，評價仍位於相對合理水準。

企業獲利方面，在AI需求持續擴張、企業投資動能強勁帶動下，企業獲利仍有機會維持高速成長，我們預估，2026年台灣上市公司獲利年增率可望達79%，2027年仍有29%的成長機會，因此，只要AI需求延續、企業獲利持續上修，台股突破50000點將指日可待，近期回檔反而提供較佳的進場時機。

投資建議：AI浪潮持續擴散，00413A主動掌握關鍵機會

從近期市場表現來看，修正的主要是評價與市場情緒，而非AI需求，隨著全球科技巨頭持續擴大AI投資，產業成長動能仍相當明確。歷史經驗也顯示，第四季向來是台灣科技股相對強勢的期間，企業獲利展望與資金動能逐步升溫，而10月往往是布局科技成長趨勢的較佳時間點。

與其猜測市場短期高低點，不如透過具備主動選股能力的工具參與未來成長機會。00413A 玉山臺灣關鍵科技主動式ETF(本基金之收益來源可能為收益平準金)採主動式投資策略，除布局具備關鍵客戶、關鍵技術及產業地位的科技龍頭外，更能提前挖掘有機會受惠AI浪潮的科技新秀，掌握產業成長初期的投資契機。此外，00413A預計集中持有30至35檔個股，透過主動研究與動態調整持股，爭取超額報酬機會。發行價每單位10元，募集期間為10/19~10/23，提供參與AI驅動新一輪科技成長趨勢的布局機會。

資料來源：Bloomberg，2026/10/15，玉山投信整理。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數及或持有之部位。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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