市場快訊

近期美國CSP資本支出投報率ROI疑慮升溫，加上中國成功自製DUV微影設備的傳聞發酵，重創半導體產業信心，並持續引發全球股市震盪。隨著韓股盤中再度急殺，台股今日引爆多殺多賣壓，一度跌破4萬點關卡至最低39384.85點，終場下跌1564.18點，跌幅3.76%，收在40039.18點，成交量顯著放大至近1.1兆元。

評析一：投資風格轉換，半導體相關類股成賣壓重心

市場報導中國公司研發DUV光刻機即將成功，美股設備龍頭重挫，加上中系記憶體龍頭廠商掛牌，同步壓抑美股記憶體族群，費半指數近日也持續下挫。另外，輝達擬為OpenAI相關資料中心計畫提供約2500億美元資金，可能加深AI產業的永動機疑慮，亦加重半導體相關產業賣壓。

近期投資方向呈現「風格轉換」，美國成長股明顯轉向價值股，加上可口可樂等企業財報優於預期，帶動資金轉進消費、金融及醫療保健等類股。進一步觀察台股盤面結構，電子股成為殺盤重心，不僅跌破前低支撐，多頭架構亦遭破壞。

評析二：短期估值調整，中長期AI需求仍穩健明確

我們認為，中國自製DUV消息對台灣先進製程供應鏈影響較低，台灣相關供應鏈仍受惠AI高速運算需求而持續成⾧。從台灣上市櫃企業營收表現來看，6月單月營收及上半年累計營收(年增+32%)雙雙創下歷史新高，外銷訂單也創下「連17紅」，其中AI供應鏈表現尤其亮眼，正是目前AI需求與基本面仍然穩健的最佳證明。

以雲端業者來看，目前的評價面並不昂貴。雖然中國低價模型會引起疑慮，但我們看到科技大廠也相應推出低價模型作為因應，這種商業競爭通常會加快市場的使用率與應用範圍。未來AI的應用場域越來越廣，對營收獲利的帶動就不會僅侷限在少數領域中。

資料來源：Bloomberg，2026/07/29。
注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且過去殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

評析三：基本面尚未改變，台股企業盈餘表現具成長空間

在AI基本面未見明顯轉弱的情況下，近期全球科技股的回檔，並非基本面惡化，而是上半年漲幅過大，導致股價與獲利成長出現較大乖離；因此即使財報優於預期，也容易出現獲利了結賣壓。不過CSP業者及晶圓代工龍頭上調資本支出，顯示AI基礎建設投資動能尚未見頂，台股企業未來盈餘表現仍具進一步成長空間。

觀察重點方面，除了龍頭指標股是否止跌外，市場也靜待本週FOMC利率決策會議、以及多家科技股財報公佈。其中Fed將於台灣時間7/30凌晨公佈利率決議，本次會議前市場對結果的分歧明顯加大，雖然6月通膨報告顯示，美國物價漲幅已從4.2%放緩至3.5%，然市場正關注主席Warsh上任後的第二次議息決定與聲明。

台股投資建議：融資同步修正，測試半年線支撐並醞釀反彈機會

• 波段跌幅與融資減幅相近：台灣加權指數自6/23高點48218至今日收盤40039點以來，波段跌幅已達17%，目前正測試半年線支撐約39261點。而融資餘額累計至昨日約5455億新台幣，融資自高點(7/6約6313億)減幅已達14%，若再加上稍晚公布的本日融資餘額，整體波段減幅可望與指數跌幅相近。科技巨頭願意投資AI未來數年的長期趨勢，有利於多處於中上游的台股科技產業，未來數年相關商機帶動訂單成長性仍佳，短期去化槓桿對中長線而言反而正向。因此，就投資策略來說，建議台股部位可趁市場去化融資過程中，可分批承接布局。
   
• 台股測試半年線，創造逢低進場機會：我們認為，AI長線成長趨勢並未改變，台灣企業的獲利表現與訂單能見度仍持續提升。近期台股的適度拉回，主要屬於漲多後的正常整理，目前指數已回到5/20位階及半年線位置，反而有助於市場沉澱籌碼，讓後續多頭格局發展得更加穩健。回顧過去一年，市場曾多次受到非基本面因素干擾而出現技術性修正，短期回檔幅度多落在5%至10%之間。即使是今年3月美伊戰事升溫所引發的波段下跌，跌幅也約一成左右。從中長期投資角度來看，這類因市場情緒或事件衝擊造成的回檔，往往都是不錯的布局機會！

資料來源：Bloomberg，玉山投信整理，2026/07/29。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。

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