市場快訊

市場開始重新檢視近一年來AI基礎建設投資熱潮是否過度樂觀，尤其大型科技公司持續透過舉債擴大資本支出，引發投資人對未來投資報酬率及獲利回收周期的擔憂。隨著AI概念股估值已大幅攀升、AI產業鏈過度擁擠交易，任何對資本支出效率或需求成長放緩的疑慮，都可能觸發獲利了結賣壓。美股昨日全面走弱，市場賣壓主要集中於半導體及AI相關族群，其中美光及SanDisk雙雙大跌逾10%，輝達下跌4.1%，AMD、Marvell及高通等晶片股亦同步重挫。標普500指數下跌1.44%，那斯達克指數下跌2.21%，費城半導體指數重挫7.87%。

評析一：記憶體巨頭基本面維持強勁，美股2026年企業獲利成長動能仍佳

昨日美光在本週四財報公布前重挫逾13%，但市場調整主要反映短期獲利了結壓力而非基本面惡化，截至目前AI伺服器需求仍持續成長，高頻寬記憶體供不應求，市場普遍預期美光本次財報仍將展現強勁獲利能力。調研機構分析，美光為資訊科技產業獲利預估上修的重要貢獻者之一，反映分析師對其後續營運展望維持樂觀。

第二季標普500企業營收年增率預估達22.9%，獲利年增率預估達11.5%，均高於近五年平均水準。資訊科技產業仍是主要成長引擎，受惠AI投資持續擴張及半導體需求增溫，市場對美國科技企業獲利展望維持正向。
展望2026年，調研機構最新報告仍預估標普500企業2026年全年營收將維持在年增2成以上，獲利同樣維持雙位數成長，顯示企業獲利擴張趨勢並未改變。

評析二：荷姆茲海峽恢復通行，有助緩解通膨及升息壓力

市場先前擔憂中東地緣政治風險可能衝擊全球能源供給，不過近期航運逐漸恢復正常，根據市場數據顯示，每日已有約1,900萬桶原油透過荷姆茲海峽運輸，同時美國與伊朗相關談判持續推進，市場對供應中斷風險的擔憂明顯降溫，帶動WTI及布蘭特原油價格回落。

油價回穩有助於降低能源成本對消費者物價的傳導效應，未來通膨再度上行的風險可望趨緩。若能源價格維持穩定，不僅有利企業控制營運成本，也能降低聯準會持續採取緊縮貨幣政策的必要性。整體而言，地緣政治風險降溫與能源供給恢復正常，將有助於市場重新聚焦經濟基本面。

資料來源：Bloomberg、Refintiv，2026/06/18。
注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

投資建議：中長線趨勢不變，留意短線波動及產業配置

• 美股短期留意評價修正壓力：我們認為，本次修正較偏向資金面與評價面調整，並非景氣反轉訊號，若後續美光財報及大型科技企業展望持續反映AI需求維持強勁，市場情緒有望逐步回穩。值得注意的是，近期幾次科技股大幅修正期間，資金已開始由成長股轉向防禦型類股輪動，醫療保健、公用事業等類股本月亦展現較佳抗跌能力，適度增加防禦型板塊配置有助於平衡科技股波動對投資組合的影響。
   
• 台股融資維持率仍處高檔：台股近期走勢受美股科技板塊大幅牽動，須留意目前市場融資維持率仍高達175%，投資人風險偏好依然積極，市場籌碼熱度尚未退卻，一旦國際股市出現較大幅度震盪，短線仍可能引發部分獲利了結或融資調節賣壓，擴大指數波動。但從資金面及產業面觀察，目前AI伺服器、先進製程、ASIC、網通及高階記憶體等產業趨勢並未出現改變，台灣基本面在全球股市中仍名列前茅，中長期多頭架構穩健且動能充足，拉回整理將有助於後續行情發展更加健康。

資料來源：Bloomberg，玉山投信整理，2026/06/23。
注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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