市場快訊

美伊戰爭導致中東液化天然氣(LNG)出口受阻，美國轉單效應浮現！近期美伊戰爭導致荷姆茲海峽遭到封鎖，全球LNG供應量驟減17%，歐洲LNG價格自中東爆發衝突以來已上漲55%至65%，由美國為歐洲最大LNG供應來源，在此條件下最有條件承接中東供給缺口，讓美國LNG除受惠漲價外還多了供應鏈轉移利多。(資料來源：EIA、J.P. Morgan，玉山投信整理，2026/04)

資料來源：EIA、J.P. Morgan，玉山投信整理，2026/04。

玉山全球基礎建設基金(原：PGIM保德信全球基礎建設基金)經理人王翔慧指出，LNG的原理是將天然氣在常壓下冷卻至約-162℃，使其由氣態轉變為液態，體積縮小約600倍，便於長距離運輸與儲存，燃燒後污染較低，被視為相對清潔的化石能源。由於全球天然氣儲量與主要供應國集中在俄羅斯、中東與北美，因此美伊戰爭對於中東LNG影響相當大，特別是全球最大LNG廠區Ras Laffan遭戰事重創，該區供應全球約20%天然氣，預期未來修復期長達3至5年。(資料來源：Bloomberg，玉山投信整理，2026/04。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。)

在美伊尚未發生衝突前，市場預估LNG今年可能出現供給過剩，但隨著Ras Laffan關鍵設施遭到破壞、擴建計畫可能遞延，2026年全球LNG將呈現供需赤字，2027至2028年之後的過剩供給預估也隨之下修，未來對於LNG的高度依賴國將尋求更可靠的供應者。(資料來源：Bloomberg，玉山投信整理，2026/04。注意：本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為玉山投信所管理基金之對比指數或所持有之部位。投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。)

目前從全球LNG基建計劃來看，已確定擴建計畫主要集中在美國與中東地區，加計考量地緣政治風險問題之後，美國將是能源風險分散之下的最大受益地區，其中，北美能源中游業者又是天然氣用量的受惠者，觀察北美能源中游族群今年來的強勢多頭，帶動股價來到歷史相對高位水準，而基本面結構的轉強，包括槓桿明顯下降、股息持續增長、資本紀律強化，以及成本結構改善等，讓產業股價獲得更高的溢價空間，並維持產業多頭格局。(資料來源：Morgan Stanley、JP Morgan，玉山投信整理，2026/04)

美伊戰爭爆發使得能源價格飆升，市場對通膨復燃擔憂上升以及對聯準會降息預期下滑，但以往對利率較為敏感的基礎建設產業，依然在今年繳出亮眼成績，預期殖利率往長期平均值修正的中長線趨勢，搭配能源、電力等基建持續受到市場關注，將為基礎建設產業提供更大利基。(資料來源：Bloomberg，玉山投信，2026/04。注意：殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。)

ESUNAM202604110